La retraite par répartition

01 La pyramide qui se renverse

En 1950, la France comptait
4,0 actif pour 1 retraité.

Jeunes (< 20 ans)

—

Actifs (20-64 ans)

—

Retraités (65 ans et +)

—

1950

02 La promesse qui s'allonge

Né en 1900 — la retraite dure
2 ans.

Sources : INSEE séries longues · âges effectifs DARES/COR · projections POPLEG 2024. Durée de retraite = âge moyen au décès des retraités − âge effectif de départ.

03 Le piège générationnel

Quatre générations, quatre soldes
— celui qui paie n'est jamais celui qui reçoit.

● La règle invisible

Plus on naît tard,
plus la facture est lourde.

Sans capital accumulé, le système redistribue à l'envers : des cotisants vers les sortants. Quand la pyramide se renverse, ce sont les cotisants qui s'appauvrissent — sans avoir voté ce contrat, ils en héritent.

04 La courbe de la patience

Un autre système est possible
— la retraite par capitalisation.

Deux réglages, une seule sortie à 67 ans : l'épargne que vous mettez de côté chaque mois, et l'âge auquel vous commencez. Le rendement retenu — 7 % réels nets par an — n'est ni audacieux ni optimiste : c'est la moyenne historique d'un portefeuille mondial diversifié sur 125 ans. Ce qui surprend, c'est la forme du résultat. Pas une ligne droite — une courbe qui se cabre.

Âge auquel vous commencez à épargner

25 ans

Épargne mensuelle versée

200 €/mois

Capital à 67 ans 0 €

● Versement constant, départ à 67 ans, rendement réel net 7 %/an (moyenne historique d'un portefeuille mondial diversifié 60/40, 1900-2024). La courbe représente l'effet des intérêts composés sur un capital qui démarre tôt.

05 Face à face

Vos 0 € versés
— deux destins opposés.

Vous avez réglé plus haut : 200 € par mois à partir de 25 ans. Soit 0 € cumulés sur la carrière. Selon l'architecture qui les reçoit, ces mêmes euros vont produire deux issues radicalement différentes.

Répartition

Un transfert
intergénérationnel

Vos cotisations financent les pensions d'aujourd'hui. En retour, on vous promet la même chose, plus tard.

Vos 0 € deviennent 0 € de capital à votre nom à 67 ans

Pension mensuelle promise 0 € versée ~20 ans · soit le total cotisé, sans rendement

Détenteur de l'argent: L'État
Source du rendement: Démographie × croissance
Transmissible: Non
Modifiable par vote: Oui, chaque mandat
Risque principal: Vieillissement, politique

Capitalisation

Un capital qui
vous appartient

Vos cotisations sont placées sur les marchés et fructifient. À la retraite, vous puisez dans votre capital.

Vos 0 € deviennent 0 € de capital à votre nom à 67 ans

Rente mensuelle issue du capital 0 € pendant 20 ans · le capital résiduel reste transmissible

Détenteur de l'argent: Vous, via un fonds
Source du rendement: Marchés (~7 %/an net)
Transmissible: Oui
Modifiable par vote: Non — droits contractuels
Risque principal: Volatilité de marché

Évaluations qualitatives ordinales — pas une mesure exacte. Sources : OCDE Pension Markets 2024 · COR 2023 · Mercer CFA Index 2023.

06 Les trois Europes de la retraite

Trois approches
— à l'efficacité très inégale.

Les pays européens se rangent dans trois familles selon la place qu'ils donnent au capital dans leur retraite. La France est seule dans la première. Survolez un pays pour voir ses chiffres clés.

Sources : OCDE Pension Markets in Focus 2024 · Mercer CFA Global Pension Index 2023 · Eurostat · COR. Fonds / PIB = actifs des fonds de pension privés rapportés au PIB.

07 Idées reçues

Cinq objections
— passées au crible des faits.

La capitalisation suscite des objections réflexes. Certaines sont légitimes — elles méritent une réponse sérieuse, pas un rejet. Retournez chaque carte pour voir ce que dit la donnée.

● Conclusion

« Promettre une retraite, c'est facile.
Trouver les actifs qui la paieront —
c'est une autre histoire. »

La répartition n'est pas mauvaise en soi. Elle a fonctionné remarquablement pendant trente ans, sur une pyramide démographique qui n'existe plus. Refuser de le voir n'est pas de la solidarité — c'est passer la facture aux générations suivantes.

La Suède l'a fait en 1998. Les Pays-Bas l'avaient fait avant. La Suisse depuis toujours.
La question n'est pas si c'est possible — c'est combien d'années on attendra encore.

Lire la fiche dette publique → Toutes les fiches

Sources & méthodologie

COR — Rapport annuel 2023, projections financières du système de retraite.
INSEE — Projections démographiques 2021-2070, scénario central.
OCDE — Pension Markets in Focus 2024, fonds de pension par pays.
Mercer CFA Institute — Global Pension Index 2023.
DREES — Les retraités et les retraites, édition 2024.

La retraite par répartition

En 1950, la France comptait 4,0 actif pour 1 retraité.

Né en 1900 — la retraite dure 2 ans.

Quatre générations, quatre soldes— celui qui paie n'est jamais celui qui reçoit.

Plus on naît tard,plus la facture est lourde.

Un autre système est possible— la retraite par capitalisation.

Vos 0 € versés — deux destins opposés.

Trois approches — à l'efficacité très inégale.

Cinq objections— passées au crible des faits.

La retraite
par répartition